巴西大选首轮逆转：博索纳罗领先卢拉，股市飙涨12%

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据路透社报道，巴西2026年总统选举第一轮投票于10月4日结束，结果令市场震惊：右翼候选人弗拉维奥·博索纳罗（Flávio Bolsonaro）以超过47%的得票率领先现任总统卢拉近2个百分点，两人将于10月25日进行第二轮决选。这一结果彻底改变了投资者的预期，圣保罗博维斯帕指数次日飙升8%，iShares MSCI巴西ETF更是一度大涨12%。此前民调普遍认为卢拉会在第一轮领先，但博索纳罗的强势表现使其成为“压倒性热门”——预测平台卡尔希（Kalshi）显示其胜选概率已从60%跃升至80%以上。

第一轮结果为何“出乎意料”？

第一轮投票前，主流民调均显示卢拉将以微弱优势领先，博索纳罗虽然可能在第二轮翻盘，但第一轮落后是共识。然而实际开票结果逆转：博索纳罗获得47.3%的选票，卢拉仅为45.5%，两人差距约1.8个百分点。巴西选举法规定，若无候选人得票过半，前两名进入第二轮。AFP援引选举专家分析指出，博索纳罗在圣保罗、米纳斯吉拉斯等关键州取得压倒性胜利，尤其是农业州和北部贫困地区的支持率远超预期。卢拉虽然保住了东北部传统票仓，但城市中产阶级和福音派选民大量倒向博索纳罗，导致其总得票不及预期。

市场狂欢：股市、银行股、ETF全线上涨

10月5日（周一）开盘后，巴西资产全面暴涨。下表总结主要标的涨幅：

“市场反应极为积极，”路透社援引巴西资产管理公司XP Investimentos策略师称，“投资者将博索纳罗视为财政纪律的象征，而卢拉连任可能意味着更多政府干预和福利支出。”数据显示，巴西预算赤字与GDP之比在6月已接近10%，财政可持续性成为市场焦点。

预测市场大幅转向：博索纳罗胜率突破80%

在卡尔希平台上，博索纳罗赢得总统职位的概率从第一轮前的60%跳升至82%；在去中心化预测市场Polymarket上，该数字更是达到85%。波利市场的一名交易员对CNBC表示：“第一轮结果消除了‘卢拉爆冷’的尾部风险，现在博索纳罗几乎稳赢。”值得注意的是，这些预测市场的数据被机构投资者广泛用作对冲工具。卡尔希与CNBC有商业合作关系，包括客户获取和少数股权投资。

投资者为何青睐博索纳罗？

博索纳罗在竞选纲领中承诺削减公共支出、推动国企私有化、简化税制，并任命亲市场的经济学家执掌财政部。其在第一轮获胜后的简短讲话中强调：“我们将带来真正的变革，恢复巴西的信誉。”相比之下，卢拉政府在过去四年实施了多项社会补贴计划，导致财政赤字恶化。高盛在报告中指出，博索纳罗若胜选，可能推动巴西央行加速降息，从而提振企业盈利。不过，AP分析认为，博索纳罗还需应对国会内部纷争，其改革议程未必一帆风顺。

第二轮决选前景与潜在风险

10月25日的第二轮投票将是两位候选人的最终对决。博索纳罗目前拥有约300万票的优势，民调显示其支持率仍在上升。但卢拉阵营并未放弃：他在10月5日的集会上警告选民：“博索纳罗会撕裂国家，我们必须团结起来捍卫民主。”此外，卢拉团队试图将对手与其父亲雅伊尔·博索纳罗（Jair Bolsonaro）在2022年大选后质疑结果的“舞弊论”捆绑，并指控弗拉维奥·博索纳罗卷入腐败调查。NBC新闻此前报道，联邦检察院正对博索纳罗涉嫌违反防疫资金使用规定展开调查，若在决选前有司法动作，可能影响选情。

资产涨幅能否持续？分析师意见分化

尽管首轮后市场情绪亢奋，但部分分析师警告利好可能已提前兑现。摩根大通认为，博索纳罗的胜选预期已大部分反映在当前价格中，第二轮投票前的任何负面消息都可能引发回调。另一些机构则看好中长期：若博索纳罗顺利胜出并推进改革，巴西股市可能迎来估值重估。目前博维斯帕指数市盈率约11倍，低于历史均值。巴西央行行长表示，财政纪律是货币政策宽松的前提。

FAQ

Q1: 巴西第二轮总统选举何时举行？

A1: 第二轮投票定于2026年10月25日（星期日）举行。选民将在弗拉维奥·博索纳罗（自由党）和路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（劳工党）之间做出最终选择。

Q2: 为什么博索纳罗更受金融市场欢迎？

A2: 博索纳罗承诺实施财政紧缩、减少政府干预、推动国企私有化，并任命市场派经济团队。而卢拉连任可能延续高福利支出政策，市场担忧财政赤字失控。第一轮结果强化了博索纳罗胜选的预期，因此股市和汇率大幅走强。

展望未来10月25日的第二轮投票，市场已基本定价博索纳罗的胜利，但司法调查和竞选辩论仍可能带来波动。无论谁最终入主高原宫，巴西都需要解决近10%的财政赤字和增长乏力问题——这将是新总统上任后最紧迫的挑战。